研究備忘錄CNOOC Limited (0883.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月13日
CNOOC Limited 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：CNOOC Limited的加權預測顯示，2027年10月股價為HKD33.02，包括股息在內的回報率為43%。CNOOC Limited的預測取決於能否將產量交付、油價及投資轉化為可持續現金。
24.28
今日股價，HKD
33.32 (+59 %)
加權情境，2029年10月
9.2%
實際自由現金流收益率
9.2%
自由現金流收益率
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CNOOC Limited的股價到2029年可能是多少？
預測顯示，2027年10月、2028年10月及2029年10月的加權股價分別為HKD33.02、HKD32.46及HKD33.32。包括股息在內，從HKD24.28計算，這些結果意味回報率分別為43%、48%及59%。
區間遠較加權路徑寬闊。到2029年10月，熊市情境達HKD16.39，而牛市情境達HKD57.00。預測給予熊市情境30%、基準情境55%及牛市情境15%的概率。
| 情境 | 概率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 熊市 | 30 % | 21.10 (-7 %) | 17.60 (-18 %) | 16.39 (-19 %) |
| 基準 | 55 % | 35.28 (+53 %) | 35.03 (+60 %) | 36.09 (+72 %) |
| 牛市 | 15 % | 48.58 (+109 %) | 52.71 (+136 %) | 57.00 (+164 %) |
| 加權 | 100 % | 33.02 (+43 %) | 32.46 (+48 %) | 33.32 (+59 %) |
CNOOC Limited的預測要實現，哪些方面必須順利？
基準情境假設2027年產量為8.05億BOE，2029年為8.45億BOE。這些數字起點接近管理層對2026年7.8億至8億BOE及2027年8.1億至8.3億BOE的目標，之後延續溫和增長。熊市一列較低，因為其結合US$62及US$55的油價與上升的現金成本。牛市一列較高，因為其假設油價為US$98及US$90、項目成功，以及成本受控。中國海上油田在2025年的自然遞減率為9.5%，因此不能假定產量交付會自動實現。
CNOOC Limited真正賺取多少現金？
扣除資本開支、租賃付款及利息後，備忘錄計算的實際自由現金流為人民幣909.72億。CNOOC自身採用的計量為人民幣974億，因為其剔除部分上述付款。只要定義保持清晰，兩種計量均具參考價值。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 經營活動所得現金 | 209,042 | 220,891 | 209,743 | 205,574 | 147,893 |
| − 資本開支 | 111,555 | 123,359 | 120,875 | 94,754 | 82,437 |
| − 租賃付款 | 3,381 | 3,162 | 3,460 | 2,446 | 1,903 |
| − 已付利息 | 3,134 | 4,193 | 5,097 | 5,043 | 6,832 |
| − 股份支付 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| = 實際自由現金流 | 90,972 | 90,177 | 80,311 | 103,331 | 56,721 |
投資者今天為CNOOC Limited支付多少？
市盈率（或P/E）表示投資者為一元年度盈利支付多少。市盈率為7.14倍時，買家為每HK$1近期盈利支付HK$7.14；市盈率為5.71倍時，則按預期未來盈利計算。遠期數字意味盈利約高25%，但該預測取決於價格、產量及成本。若油價轉弱，「E」可能收縮。
| 今日（2026年10月13日） | |
|---|---|
| 股價 | 24.28 |
| 市值（計算） | 1,154,027.282732 |
| 企業價值（計算） | 838,978.877732 |
| 市盈率，過去12個月（計算） | 7.14x |
| 自由現金流收益率（計算） | 9.2% |
| 實際自由現金流收益率（計算） | 9.2% |