Action Hydro One : prévisions et valeur — octobre 2026
Les prévisions pondérées de Hydro One établissent le cours à 51,83 $ CA en octobre 2027 et à 54,63 $ CA en octobre 2029, dividendes compris. Les perspectives de Hydro One dépendent de la décision de l’OEB et de la capacité de transformer les investissements approuvés en actifs productifs sans pression excessive sur le financement ni dilution.
Où pourraient se situer les actions de Hydro One en 2029?
Les prévisions pondérées laissent Hydro One près de son cours actuel dans un an, avec des gains modérés par la suite. Le cours pondéré s’établit à 51,83 $ CA en octobre 2027, soit un rendement de 0 % dividendes compris, à 52,30 $ CA en octobre 2028, soit 4 %, et à 54,63 $ CA en octobre 2029, soit 11 %. Le cours actuel est de 53,19 $ CA.
La fourchette est large, car le scénario baissier de 2029 atteint 38,51 $ CA, tandis que le scénario haussier atteint 71,61 $ CA. Les probabilités sont de 25 % pour le scénario baissier, de 55 % pour le scénario de base et de 20 % pour le scénario haussier; le scénario de base constitue donc la trajectoire centrale, mais ne représente pas une garantie.
| Scénario | Probabilité | Octobre 2027 | Octobre 2028 | Octobre 2029 |
|---|---|---|---|---|
| Baissier | 25 % | 44.49 (-14 %) | 40.23 (-19 %) | 38.51 (-19 %) |
| Base | 55 % | 52.50 (+2 %) | 53.38 (+6 %) | 55.78 (+14 %) |
| Haussier | 20 % | 59.16 (+14 %) | 64.42 (+27 %) | 71.61 (+44 %) |
| Pondéré | 100 % | 51.83 (+0 %) | 52.30 (+4 %) | 54.63 (+11 %) |
Ce que cela signifie. La ligne pondérée est la moyenne fondée sur les probabilités des résultats baissier, de base et haussier, et non une autre prévision distincte.
Que faut-il pour que les choses tournent bien ou mal pour Hydro One?
Le scénario baissier prévoit un bénéfice net de 1 370 millions $ CA, de 1 360 millions $ CA et de 1 380 millions $ CA. Il suppose des approbations plus lentes, des coûts de financement plus élevés et la normalisation d’un avantage lié à l’impôt foncier qui n’a pas été quantifié. Le scénario haussier prévoit 1 480 millions $ CA, 1 600 millions $ CA et 1 730 millions $ CA, car une demande plus forte, des approbations obtenues en temps utile et une conversion plus rapide des projets soutiennent une croissance annuelle d’environ 8 %. Le bénéfice net de Hydro One est passé de 965 millions $ CA en 2021 à 1 339 millions $ CA en 2025, mais la trajectoire a été inégale; les prévisions ne considèrent donc pas la croissance comme automatique.
Le scénario baissier exige que les limites réglementaires, les retards de projets et la pression sur le financement se renforcent mutuellement. Une décision restrictive de l’OEB laisserait moins d’investissements produire un rendement autorisé, tandis que la construction continuerait de rendre les flux de trésorerie négatifs et de faire augmenter la dette. La fiabilité a déjà été inférieure aux cibles publiées, ce qui ajoute un risque d’exécution. Le cours de l’action atteint 44,49 $ CA en 2027 et 38,51 $ CA en 2029. La probabilité de 25 % reflète un risque baissier crédible, mais la base de bénéfices réglementés le rend moins probable que le scénario de base.
Combien de liquidités Hydro One génère-t-elle vraiment?
L’amortissement répartit le coût d’un actif sur sa durée d’utilisation, tandis que les liquidités sortent au moment où l’actif est construit. C’est pourquoi un bénéfice net de 1 339 millions $ CA peut coexister avec des flux de trésorerie liés à l’exploitation de 2 695 millions $ CA. Les dépenses en immobilisations payées comptant se sont élevées à 3 050 millions $ CA, produisant des flux de trésorerie disponibles négatifs de 355 millions $ CA.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie liés à l’exploitation | 2,695 | 2,534 | 2,412 | 2,260 | 2,149 |
| − Dépenses en immobilisations | 3,050 | 2,808 | 2,476 | 2,086 | 2,071 |
| = Flux de trésorerie disponibles | -355 | -274 | -64 | 174 | 78 |
| − Rémunération en actions | 24 | 17 | 8 | 4 | 4 |
| = Flux de trésorerie disponibles réels | -379 | -291 | -72 | 170 | 74 |
Ce que cela signifie. L’entreprise remet des actions à ses employés plutôt que de l’argent comptant; nous soustrayons donc cette valeur, car elle réduit la part détenue par les actionnaires même si aucune somme n’est sortie de la banque.
Combien un investisseur paie-t-il aujourd’hui pour Hydro One?
| Aujourd’hui (16 oct. 2026) | |
|---|---|
| Cours de l’action | 53.185 |
| Ratio cours-bénéfice, 12 derniers mois (calculé) | 22.5x |
| Ratio cours-bénéfice, 12 prochains mois (calculé) | 22.3x |
| Rendement des flux de trésorerie disponibles (calculé) | -1.1% |
| Rendement des flux de trésorerie disponibles réels (calculé) | -1.2% |
| Rendement du dividende (calculé) | 2.7% |
Ce que cela signifie. La valeur d’entreprise est supérieure à la valeur boursière parce qu’elle inclut la dette de l’entreprise après soustraction de ses liquidités, ce qui montre combien coûterait l’achat de l’ensemble de l’entreprise.