研究備忘錄Amazon.com, Inc. (AMZN) · NASDAQ備忘錄日期 2026年10月10日
Amazon 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：亞馬遜的加權情景為2029年10月424.16美元。這取決於新增AWS容量轉化為可盈利的使用量，並支持盈利及現金流。
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今日股價，美元
424.16 (+67 %)
加權情景，2029年10月
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市盈率，未來12個月
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市盈率，過去12個月
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亞馬遜股價到2029年可能達到甚麼水平？
預測的加權結果為2027年10月338.56美元、2028年10月378.25美元及2029年10月424.16美元。
| 情景 | 機率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 悲觀 | 25 % | 273.24 (+8 %) | 236.60 (-7 %) | 198.20 (-22 %) |
| 基準 | 55 % | 338.38 (+33 %) | 382.42 (+51 %) | 429.79 (+69 %) |
| 樂觀 | 20 % | 420.73 (+66 %) | 543.84 (+114 %) | 691.10 (+172 %) |
| 加權 | 100 % | 338.56 (+33 %) | 378.25 (+49 %) | 424.16 (+67 %) |
亞馬遜要有甚麼條件才能成功，又可能出現甚麼問題？
收入增長是核心營運假設。基準情景採用2026財政年度13.5%，受上半年收入及9月季度指引支持。其後採用13.0%、12.0%及11.0%，因AWS容量開始在所述六至24個月的滯後期後帶來收入。若AI需求不足以充分利用容量，悲觀路徑將降至12.5%、9.0%、7.0%及6.0%。樂觀路徑採用14.5%、16.5%、15.5%及14.0%，受2026年6月AWS增長36.7%及容量受限支持。
基準情景下，EBITDA利潤率由20.8%逐步升至22.2%。AWS增長、零售規模及廣告支持改善，但資本開支及營運成本限制升幅。悲觀路徑因使用率令人失望，由20.0%降至19.5%。樂觀路徑則因AWS、配送及廣告帶來槓桿效應，升至24.0%。
| 2026財政年度 | 2027財政年度 | 2028財政年度 | 2029財政年度 | |
|---|---|---|---|---|
| 收入增長 | 13.5 % (12.5 % / 14.5 %) | 13.0 % (9.0 % / 16.5 %) | 12.0 % (7.0 % / 15.5 %) | 11.0 % (6.0 % / 14.0 %) |
| 指標（EBITDA／現金流） | 169,251 (161,308 / 174,026) | 195,852 (174,067 / 213,260) | 224,503 (183,430 / 256,256) | 253,771 (194,436 / 302,206) |
| 淨債務 | 24,123 (30,841 / 20,061) | 78,354 (64,147 / 99,545) | 114,237 (64,961 / 174,161) | 120,701 (40,876 / 211,152) |
| 回購 | 0.00 (0.00 / 0.00) | 0.00 (0.00 / 500) | 500 (0.00 / 1,500) | 1,000 (0.00 / 2,500) |
| 每股派息 | 0.00 (0.00 / 0.00) | 0.00 (0.00 / 0.00) | 0.00 (0.00 / 0.00) | 0.00 (0.00 / 0.00) |
亞馬遜實際賺取多少現金？
股份薪酬是另一項股東成本。亞馬遜在2025年錄得19,467百萬美元股份薪酬。僱員獲得具價值的股份，因此現有股東對未來盈利的持有權益縮小，儘管這項付款並非即時的銀行賬戶現金流出。計入股份薪酬後，示例現金餘額為負11,772百萬美元。
| 截至2025年12月止年度 | 截至2024年12月止年度 | 截至2023年12月止年度 | 截至2022年12月止年度 | 截至2021年12月止年度 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 營運現金 | 139,514 | 115,877 | 84,946 | 46,752 | 46,327 |
| 資本開支 | 131,819 | 82,999 | 52,729 | 63,645 | 61,053 |
| 自由現金流 | 7,695 | 32,878 | 32,217 | -16,893 | -14,726 |
| 股份薪酬 | 19,467 | 22,011 | 24,023 | 19,621 | 12,757 |
| 實際自由現金流（扣除股份薪酬後） | -11,772 | 10,867 | 8,194 | -36,514 | -27,483 |
| 實際每股自由現金流 | -1.09 | 1.01 | 0.78 | -3.58 | -2.67 |
投資者今日為亞馬遜支付多少？
現金流呈現出不同的情況，因為Amazon正在擴充產能。在截至2026年6月30日止的十二個月內，經營現金流為1,614億美元，但設備購置令自由現金流降至負76億美元。自由現金流是購買伺服器、數據中心及配送設施等長期資產後剩餘的現金。會計上會透過折舊分攤這些成本，而現金流則會即時記錄有關購置。