NetEase 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：NetEase預測每股股息由人民幣4.10元升至人民幣4.70元。現金流創造能力足以支付股息，回購及保留現金則分佔餘下部分。
NetEase每股派息多少？
股東分派的形式有所改變。期內股息增加，而回購現金減少。股息提供可見的現金回報；回購則要進一步問：NetEase以甚麼價格支付，以及註銷了多少股份？較低的股數可提高每股盈利，但不能證明收購價格便宜。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股自由現金流 | 15.13 | 11.60 | 9.55 | 7.60 | 6.48 |
| − 每股派息 | 4.30 | 3.46 | 2.46 | 2.04 | 1.04 |
| − 每股股份回購 | 0.20 | 2.73 | 1.61 | 2.53 | 3.83 |
這代表甚麼？ 實際每股自由現金流較低，因為扣除了以股份形式支付予員工的薪酬價值，這會減少每名現有股東所佔的公司權益。
NetEase的現金足以支付股息嗎？
因此，經營現金流及自由現金流均十分強勁，但部分增長來自應付款項、應付稅項及客戶預付款增加。當NetEase交付服務或支付賬單時，這些好處可能逆轉。資本開支亦不是全部投資負擔：開發人員薪酬、市場推廣及遊戲支援已計入經營開支。
股份薪酬帶來另一重區分。由於屬非現金項目，股份薪酬會加回經營現金流，但股東仍須透過攤薄或回購承擔其成本。扣除股份薪酬可得出更嚴格的分析現金數字。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 自由現金流 | 48,687.335 | 37,470.425 | 31,055.398 | 25,065.749 | 21,816.718 |
| − 已派股息 | 13,825.681 | 11,165.338 | 8,013.903 | 6,723.667 | 3,508.377 |
| − 股份回購 | 639.335 | 8,830.115 | 5,234.294 | 8,328.124 | 12,910.533 |
| = 未派出的自由現金流 | 34,222.319 | 17,474.972 | 17,807.201 | 10,013.958 | 4,666.558 |
| 已派出佔自由現金流百分比 | 29.7% | 53.4% | 42.7% | 60.0% | 75.3% |
| 已派出佔實際自由現金流百分比 | 32.1% | 59.5% | 47.6% | 68.8% | 87.4% |
這代表甚麼？ 該公司的自身淨現金較高，因為包括受限制現金及長期定期存款，而我們的計算沒有計入這些項目。
甚麼因素可能改變NetEase的股息？
基準情景下，股息由每股人民幣4.10元逐步升至人民幣4.70元。這一路徑反映過往分派增加及強勁經營現金流，但在最新季度派息降至每股0.096美元後，增長有所放緩。看淡情景將股息削減至人民幣3.00元，繼而至人民幣2.50元。看好情景則升至人民幣6.40元，原因是NetEase擁有大量淨現金，惟並不存在派息下限。
獎勵由2027年9月1日起歸屬，令攤薄效應變得明顯。計劃執行至2029年1月，其下的回購活動將顯示回購能否抵銷這項壓力。若海外用戶群在推廣後繼續消費，將支持較高利潤率及較高市盈率。回本疲弱則會帶來相反結果。持續盈利勝預期可能推高市盈率；進一步失望則可能令市盈率跌向看淡區間。
| 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 | |
|---|---|---|---|
| 盈利 | 39,680 (34,800 / 42,240) | 42,160 (31,460 / 48,840) | 44,640 (29,520 / 55,760) |
| 股份（百萬股） | 3,201 (3,214 / 3,186) | 3,200 (3,227 / 3,173) | 3,213 (3,239 / 3,176) |
| 每股股息 | 4.10 (3.00 / 4.80) | 4.40 (2.50 / 5.60) | 4.70 (2.50 / 6.40) |
| 市盈率 | 14.00 (12.50 / 16.00) | 14.00 (11.50 / 17.00) | 13.50 (10.50 / 18.00) |