研究備忘錄Alibaba Group Holding Limited (9988.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月12日

Alibaba 財報：2026年12月1日公布業績

根據 MyStockButler 2026年10月的分析：Alibaba下一份業績預計於2026年12月1日公布。值得關注的關鍵是外部需求能否填補產能，並將雲端投資轉化為現金。

2026年12月1日

下一份業績

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Alibaba對人工智能產品及雲端有何指引？

管理層已指引，截至2026年9月止季度，人工智能產品的年度化收入運行率達100億美元。年度化是將最新季度的速度乘以四；並不代表已收取的款項。若Alibaba擁有的淘寶使用Alibaba Cloud，這或可證明相關技術的價值，但Alibaba各部門之間的資金流動並非合併集團的新收入。

更大的承諾是在五年內，外部雲端及人工智能年度合計收入超過1,000億美元。當中包括一般運算、儲存及數據庫，並不只包括模型服務。管理層亦維持年末為止的目標，即模型及應用服務的年度經常性收入達人民幣300億元，當中包括模型即服務，客戶可使用託管模型，而不用運行自有系統。

現行指引十億美元

	期間	低位	高位	公布日期
人工智能產品的年度化收入運行率	截至2026年9月止季度（2027財政年度）	10	10	2026年8月20日

2026年6月銷售額上升，但盈利能力大幅轉弱。收入上升，而毛利率、經營收入、純利及攤薄每股盈利均急跌。

最近八個已公布期間人民幣百萬元；每股以人民幣計

	2026年6月	2026年3月	2025年12月	2025年9月	2025年6月
收入	268,953	243,380	284,843	247,795	247,652
毛利率	38.2%	34.5%	40.5%	39.2%	44.9%
經營收入	15,161	-848	10,645	5,365	34,988
純利	10,614	25,541	16,383	21,019	40,649
攤薄每股盈利	0.46	1.30	0.74	1.09	2.25
= 自由現金流	-44,733	-18,351	7,033	-21,402	-18,004

決定性證據將是付費客戶、可重複的商戶回報及監管執行。9月季度業績應測試人工智能產品的年度化里程碑，而12月季度披露應測試模型及應用服務目標。

投資者應一併追蹤外部雲端銷售、利潤率、資本開支及自由現金流。Alibaba將人工智能雲端及運算服務與人工智能實驗室及應用分開，從而提出一個基本問題：基礎設施銷售能否產生足夠盈利，以支持持續開發及分發模型的成本？

摘自完整備忘錄 · 1. 業務

Alibaba主要是一家數碼市場營運商：連接買家與商戶，然後銷售協助這些交易進行的計算、物流及零售服務。其收入來自費用、服務費及部分直接銷售，而成本則來自科技、人力、存貨、基礎設施及配送。

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