研究備忘錄Industrial and Commercial Bank of China Limited (1398.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月11日
ICBC 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：ICBC的加權情境於2027年10月為HKD7.25，並於2029年10月為HKD8.04，看淡、基準及看好情境的機率分別為28%、57%及15%。這取決於利潤率保持穩定、信貸損失受控，以及保留資本或新增資本取得足夠回報。
8.04 (+22 %)
加權情境，2029年10月
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ICBC股價到2029年10月可能在哪裏？
加權情境於2027年10月為HKD7.25，回報率為1%；於2029年10月為HKD8.04，回報率為22%。看淡、基準及看好情境的機率分別為28%、57%及15%。
| 情境 | 機率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 看淡 | 28 % | 5.52 (-22 %) | 4.90 (-26 %) | 4.53 (-26 %) |
| 基準 | 57 % | 7.59 (+6 %) | 8.05 (+17 %) | 8.53 (+28 %) |
| 看好 | 15 % | 9.15 (+27 %) | 10.79 (+54 %) | 12.74 (+86 %) |
| 加權 | 100 % | 7.25 (+1 %) | 7.58 (+11 %) | 8.04 (+22 %) |
ICBC要有甚麼利好因素，甚麼又可能出錯？
看淡情境加入信貸損失，首個期間包括人民幣1,500億，因為即使減值支出下降，減值貸款仍然增加。看好情境假設盈利更強勁且損失受控，並得到上半年淨利息收入增長8.82%的支持。
基準市賬率全期為0.55倍，接近今日的0.58倍及同業0.51至0.60倍的區間。看淡市賬率由0.42倍跌至0.36倍。信貸損失削弱市場對賬面值的信心後，市賬率跌至0.32倍。看好市賬率由0.65倍升至0.72倍。若利潤率穩定、費用收入增長及新增資本取得具吸引力的回報，市賬率升至0.80倍。
| 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 | |
|---|---|---|---|
| 賬面值 | 4,347,000 (4,181,000 / 4,421,000) | 4,611,000 (4,333,000 / 4,704,000) | 4,883,000 (4,502,000 / 5,001,000) |
| 股份（百萬股） | 369,206 (373,073 / 368,171) | 369,206 (373,073 / 368,171) | 369,206 (373,073 / 368,171) |
| 每股派息 | 0.30 (0.30 / 0.31) | 0.31 (0.27 / 0.34) | 0.32 (0.27 / 0.37) |
| 市賬率 | 0.55 (0.42 / 0.65) | 0.55 (0.36 / 0.72) | 0.55 (0.32 / 0.80) |
ICBC賺取多少盈利，又向股東回饋多少？
一家有盈利的銀行不能分派所賺取的每一元。新增貸款通常需要就額外風險加權資產配置資本，而超出現有撥備的損失會削減盈利及資本。派息會抽走原可支持增長或吸收損失的資本。
每股派息由2021年的人民幣0.29元升至2025年的人民幣0.31元。每股盈利由人民幣0.95元升至人民幣1.00元。隱含派息比率維持約三分之一，令大部分普通盈利可供保留。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 除稅後盈利 | 370,766 | 366,946 | 365,116 | 362,110 | 350,216 |
| 攤薄每股盈利 | 1.00 | 0.98 | 0.98 | 0.97 | 0.95 |
| 每股派息 | 0.31 | 0.31 | 0.31 | 0.30 | 0.29 |