研究備忘錄China Unicom (Hong Kong) Limited (0762.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月30日
China Unicom 財報
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：China Unicom公布截至2026年9月止季度收入933億人民幣，股東應佔溢利38億人民幣。下一份業績公布應顯示，在員工開支穩定的同時，盈利跌幅是否已經收窄。
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China Unicom對2026年有何指引？
管理層於3月19日公布2026年計劃，提出資本開支500億人民幣，其中超過35%用於算力。管理層於8月表示，全年員工福利開支應維持穩定，而盈利跌幅應大幅收窄。2025年的開支承諾大致達標：指引約為550億人民幣，公布的資本開支為542億人民幣。
| 期間 | 低位 | 高位 | 公布日期 | |
|---|---|---|---|---|
| 資本開支 | 截至2026年12月止年度 | 50,000 | 50,000 | 2026年3月19日 |
| 算力投資佔資本開支比例 | 截至2026年12月止年度 | 35.0% | 2026年3月19日 |
這代表甚麼？ 公司表示，算力投資將佔資本開支超過35%，因此35%只是最低比例，並非確切數額。
China Unicom有否履行2025年的開支承諾？
管理層指引2025年資本開支約為550億人民幣，其後公布該年度資本開支為542億人民幣。股東分派於2025年增加，但董事會並無宣派2026年上半年中期股息。因此，評估承諾時，最好同時考慮開支及最終全年分派。
China Unicom過去八個季度的收入及盈利趨勢如何？
截至2026年9月止季度，收入為933億人民幣，較去年同期928億人民幣增加。股東應佔溢利由55億人民幣跌至38億人民幣，跌幅約31%。
| 2026年9月 | 2026年6月 | 2026年3月 | 2025年12月 | 2025年9月 | 2025年6月 | 2025年3月 | 2024年12月 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 93,283 | 98,540 | 102,824 | 99,238 | 92,783 | 96,848 | 103,354 | 99,466 |
| 純利 | 3,812 | 4,583 | 4,885 | 816 | 5,516 | 8,555 | 5,929 | 1,583 |
這代表甚麼？ 收入包括公司的金融業務，因此不僅來自主營業務。
China Unicom投資者下一步應關注甚麼？
截至2026年12月31日止年度，比較全年盈利跌幅與員工開支。若全年員工成本維持穩定，而盈利跌幅大幅收窄，將支持管理層所解釋的開支提前入賬說法。若成本仍然高企，而盈利跌幅維持接近首九個月水平，弱勢看來便較不像是暫時性。
年報亦應顯示總開支是否維持接近計劃、投放於算力的金額，以及投資後剩餘多少經營現金。投資者應比較算力收入與使用率及現金收款情況：數據中心滿載令人鼓舞，但前提是客戶有能力並按時付款。