China Unicom 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：中國聯通於2025年派發股息人民幣134.72億元，高於2024年的人民幣116.83億元。按較嚴格的現金計算，2025年派息前剩餘人民幣91.5億元，因此該年度的現金不足以完全支付股息。
中國聯通派發多少股息？
按表內計算方式，自由現金流由2021年的人民幣258.62億元降至2024年的人民幣7.75億元。2025年回升至人民幣91.5億元。派發股息由2021年的人民幣86.9億元增至2025年的人民幣134.72億元，於2024年及2025年均超過該較嚴格計算方式下的自由現金流。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 392,223 | 389,589 | 372,597 | 354,944 | 327,854 |
| 收入增長（計算所得） | 0.7% | 4.6% | 5.0% | 8.3% | 7.9% |
| 純利 | 20,816 | 20,613 | 18,726 | 16,745 | 14,368 |
| 每股盈利，攤薄 | 0.68 | 0.67 | 0.61 | 0.55 | 0.47 |
| 每股股息 | 0.42 | 0.40 | 0.34 | 0.27 | 0.22 |
這代表甚麼？ 收入包括公司的金融業務，而不只是來自主營業務的收入。
China Unicom的股息可以為你帶來多少收入？
以 9.4% 的股息率（我們 2026年10月30日 的報告）投資 HK$10,000 於China Unicom，首年稅前可收取 HK$940.00 股息。若每股股息繼續按 2021 年至 2025 年的速度每年變動 12.0%，並將股息再投資，第 10 年可收取 HK$9,376.16，累計收取股息 HK$35,453.48。
稅前數字。過往股息增長並不代表將來。僅供參考，並非投資建議。
中國聯通的現金足以支付股息嗎？
2025年經營現金流為人民幣901.75億元。物業、設備、使用資產權利及其他資產的現金購買支出為人民幣676.41億元。租賃本金為人民幣133.84億元，扣除後派息前剩餘人民幣91.5億元。實際派發股息為人民幣134.72億元。2024年，按相同基準計算，派發人民幣116.83億元後僅剩人民幣7.75億元。
管理層公布的自由現金流指標看來較強，原因是採用不同的資本開支計算方式，且沒有以相同方式扣除租賃本金。兩種計算方式均有用：第一種跟隨投資計劃，第二種跟隨現金流出銀行賬戶的情況。評估股息安全時，第二種要求較高。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 自由現金流 | 9,150 | 775 | 10,913 | 14,694 | 25,862 |
| − 已派股息 | 13,472 | 11,683 | 9,546 | 7,986 | 8,690 |
| − 回購股份 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| = 未派出的自由現金流 | 1,367 | 6,708 | 17,172 | ||
| = 派出多於自由現金流的金額 | 4,322 | 10,908 |
這代表甚麼？ 於2025年及2024年，公司向股東支付的現金均多於該年度賺取的現金，因此動用儲蓄或新增借貸以填補差額。
甚麼可能改變中國聯通的股息？
基準情境下股息由人民幣0.38元開始，然後升至人民幣0.40元及人民幣0.43元。這反映當估計盈利在2027年及2028年分別回升至人民幣190億元及人民幣202億元時，派息率回復至65%左右。看淡情境採用人民幣0.20元、人民幣0.25元及人民幣0.30元，原因是公司沒有宣派中期股息，而近期股息超過實際自由現金流。看好情境採用人民幣0.41元、人民幣0.47元及人民幣0.52元，這需要更強勁的現金產生能力及更高派息率。
| 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 | |
|---|---|---|---|
| EBITDA | 94,000 (88,000 / 98,000) | 98,000 (84,000 / 105,000) | 101,000 (81,000 / 112,000) |
| 股份（百萬股） | 30,598 (30,598 / 30,598) | 30,598 (30,598 / 30,598) | 30,598 (30,598 / 30,598) |
| 每股股息 | 0.38 (0.20 / 0.41) | 0.40 (0.25 / 0.47) | 0.43 (0.30 / 0.52) |
| 企業價值相對EBITDA | 1.50 (1.10 / 1.80) | 1.70 (0.90 / 2.30) | 1.90 (0.80 / 2.80) |
| 淨負債 | -76,610 (-77,110 / -79,025) | -85,871 (-76,960 / -93,145) | -97,211 (-72,280 / -112,735) |
這代表甚麼？ 公司的除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利包括其金融公司，因此可能不符合投資者通常採用的計算方式。
中國聯通的股息收益率相對其股價是多少？
因此，股息收益率是最吸引的數字，也是最需要核實的數字。中國聯通已就2025年派發末期股息，但沒有就截至2026年6月止六個月宣派中期股息。公司仍可能宣派末期股息，但所報的年度收益率可能建基於較早前的股息或假設未來派款。