Chalco 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：Chalco於2025年每股派付CNY0.270，並公布2026年中期股息為CNY0.276。2025年自由現金流為RMB183.897億，實際自由現金流為RMB183.47362億，但集團現金並不會自動成為可分派予普通股股東的現金。
Chalco派付多少股息？
在基本情境及牛市情境下，股息升至高於歷史正常水平，但仍具週期性。基本路徑由每股CNY0.45降至CNY0.38；熊市路徑維持在約CNY0.18；牛市路徑則升至CNY0.62。2026年中期股息為CNY0.276，而2025年全年股息為CNY0.270。基本情境派息以公布的36.55%分派比率及分析師對2026年盈利的預期為依據。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 攤薄每股盈利 | 0.74 | 0.72 | 0.39 | 0.24 | 0.33 |
| 每股實際自由現金流 | 1.07 | 0.97 | 1.05 | 1.62 | |
| − 每股派付股息 | 0.26 | 0.16 | 0.03 | 0.00 | |
| − 每股股份回購 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
| = 每股未派付自由現金流 | 0.59 | 0.61 | 0.88 | 1.58 |
Chalco的股息有現金覆蓋嗎？
自由現金流取決於計算中扣除的項目。這裏的計算由經營現金開始，扣除資本開支、租賃付款及利息，得出2025年RMB183.897億。扣除股份薪酬後，「實際」自由現金流為RMB183.47362億。這是集團現金，不會自動成為可分派予普通股股東的現金，因為附屬公司有其他股東，而業務亦有未來承擔。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 自由現金流 | 18,389.7 | 16,611.38 | 16,637.198 | 17,954.791 | 27,508.985 |
| − 派付股息 | 4,426.153 | 2,779.503 | 617.817 | 544.891 | 0 |
| − 股份回購 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| = 未派付自由現金流 | 10,129.439 | 10,498.467 | 13,902.929 | 14,896.862 | 26,929.938 |
| 已派付，佔實際自由現金流百分比 | 24.1% | 16.8% | 3.7% | 3.0% | 0.0% |
這代表甚麼？ 公司本身的淨債務較高，因為包括租賃及融資債務且沒有扣除現金；我們的計算則不包括租賃並扣除現金。
甚麼可能改變Chalco的股息？
2026年11月30日的股東通函是下一個正式項目里程碑。有關幾內亞延誤、開支增加或供應轉弱的證據，將令預測轉向熊市情境。
若產能紀律令鋁價及產能利用率得以維持，預測將轉向牛市情境。較低的用電強度、成功完成幾內亞項目及更強的自由現金流，將支持更高股息及估值。
Chalco的股息率相對股價是多少？
自由現金流收益率衡量扣除計算中納入的開支後所剩現金，佔股份價值的百分比。將所述17.8%收益率套用於HK$1,221.4億的H股等值價值，意味每年現金流約為HK$217億。這並不代表股東必然收到該筆現金，因為結果取決於計算如何處理資本開支、租賃、營運資金及債務。
| 今日（2026年10月31日） | |
|---|---|
| 股價 | 7.12 |
| 市值（計算） | 122,141.882279 |
| 自由現金流收益率（計算） | 17.8% |
| 實際自由現金流收益率（計算） | 17.7% |
| 股息率（計算） | 4.5% |
這代表甚麼？ 股息率採用最近一個完整年度的常規中期及末期股息，而不是將不尋常的2026年中期股息乘以兩倍。