研究備忘錄Midea Group (0300.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月14日
Midea Group 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：美的集團加權預測為2029年10月每股98.90港元，看淡、基準及看好情景的機率分別為27%、53%及20%。預測取決於家電盈利具韌性、海外擴張，以及工業業務回報改善。
94.55
今日股價，港元
98.90 (+24 %)
加權情景，2029年10月
6.3%
實際自由現金流收益率
12.1x
市盈率，未來12個月
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美的集團股價到2029年可能升至哪裏？
加權預測為2027年10月每股86.42港元，計及股息後下跌3%；2029年10月每股98.90港元，計及股息後上升24%。看淡、基準及看好情景的機率分別為27%、53%及20%。
| 情景 | 機率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 看淡 | 27 % | 68.04 (-23 %) | 60.91 (-26 %) | 57.20 (-25 %) |
| 基準 | 53 % | 88.14 (-1 %) | 94.51 (+12 %) | 101.25 (+27 %) |
| 看好 | 20 % | 106.71 (+19 %) | 124.76 (+46 %) | 148.99 (+81 %) |
| 加權 | 100 % | 86.42 (-3 %) | 91.49 (+9 %) | 98.90 (+24 %) |
美的集團要取得成功，需要哪些條件？哪些因素可能出錯？
美的股價為94.55港元，若要在2029年10月達到加權98.90港元，取決於家電盈利具韌性、海外擴張，以及工業業務回報改善。管理層預期2026年收入增長達中至高單位數，淨利潤率保持穩定。管理層亦預期海外自有品牌銷售加快增長，而ToB銷售增長快過ToC銷售；ToB指對企業的銷售，ToC指對個人消費者的銷售。
美的集團實際創造多少現金？
自由現金流是經營現金支付投資及融資相關流出後的剩餘現金。2025年資本開支達人民幣111.41889億元，自由現金流下跌22.2%。扣除股份薪酬後便得到「實際」自由現金流，因為即使不會即時使用現金，向員工發行股份仍會令現有股東承擔成本。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 經營活動現金 | 53,345.93 | 60,511.572 | 57,902.611 | 34,657.828 | 35,448.953 |
| − 資本開支 | 11,141.889 | 7,839.636 | 6,314.051 | 7,352.115 | 6,825.357 |
| = 自由現金流 | 38,573.22 | 49,597.65 | 47,913.054 | 24,323.98 | 25,907.392 |
| − 股份薪酬 | 881.794 | 1,193.484 | 1,261.836 | 1,028.95 | 1,578.169 |
| = 實際自由現金流 | 37,691.426 | 48,404.166 | 46,651.218 | 23,295.03 | 24,329.223 |
| 實際自由現金流佔收入百分比 | 8.2% | 11.8% | 12.5% | 6.7% | 7.1% |
這代表甚麼？ 股份薪酬今日不會使用現金，但會讓員工持有公司部分權益，因此我們扣除其價值，以顯示真正留給股東的金額。
投資者今日為美的集團付出多少？
美的股價為94.55港元，過去市盈率13.8倍，意味着投資者每1港元近期年度盈利支付13.80港元。預測市盈率12.1倍採用未來十二個月的估算，因此假設盈利將上升。在相同股價下，兩個倍數意味着每股盈利約為6.85港元及7.81港元，即增長約14%。因此，股價取決於預測盈利能否實現。
| 今日（2026年10月13日） | |
|---|---|
| 股價 | 94.55 |
| 市盈率，過去12個月（計算值） | 13.8x |
| 市盈率，未來12個月（計算） | 12.1x |
| 自由現金流收益率（計算值） | 6.4% |
| 實質自由現金流收益率（計算） | 6.3% |
| 股息收益率（計算值） | 5.3% |
這代表甚麼？ 企業價值低於市值，因為公司的現金及短期投資多於債務。