研究備忘錄CITIC Limited (0267.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月15日
CITIC 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：加權情景顯示，2027年10月股價為HKD15.04，已包括股息。這取決於中信股份能否將規模轉化為回報及母公司層面的現金。
12.70
今日股價，HKD
19.78 (+70 %)
加權情景，2029年10月
5.0x
未來12個月市盈率
0.4x
市賬率
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中信股份的股價在各預測年度可能是多少？
預測顯示，中信股份於2027年10月、2028年10月及2029年10月的股價分別為HKD15.04、HKD17.00及HKD19.78，已包括股息。相對今日的HKD12.70，相關回報分別為23%、43%及70%。
2029年10月的結果介乎熊市情景的HKD10.71至牛市情景的HKD27.98。預測給予熊市情景25%、基準情景60%及牛市情景15%的機率，因為延續現狀的證據較嚴重挫折或廣泛經營復甦更充分。
| 情景 | 機率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 熊市 | 25 % | 11.56 (-5 %) | 10.61 (-9 %) | 10.71 (-6 %) |
| 基準 | 60 % | 15.90 (+30 %) | 18.40 (+55 %) | 21.51 (+85 %) |
| 牛市 | 15 % | 17.42 (+43 %) | 22.05 (+85 %) | 27.98 (+139 %) |
| 加權 | 100 % | 15.04 (+23 %) | 17.00 (+43 %) | 19.78 (+70 %) |
中信股份要有甚麼進展或出現甚麼問題？
該路徑假設2026年盈利為人民幣621.5億，年度增長4%，派息率為30%，且沒有重大其他全面虧損。證據支持逐步複合增長：股本由2021年至2025年每年均上升，並於2026年6月再次上升，儘管淨資產回報率由9.9%下降至7.6%。熊市情景在盈利轉弱，以及2028年出現人民幣600億投資組合或其他重大虧損後，給出港元989,021百萬、港元995,602百萬及港元1,074,503百萬。牛市情景則在盈利每年增長10%的情況下，受惠於較強的費用收入及工業盈利，給出港元1,034,207百萬、港元1,187,784百萬及港元1,356,693百萬。
中信股份實際創造多少現金？
由於集團包含銀行，存款、貸款及證券變動主導經營現金，因此自由現金流亦難以解讀。工業業務分析則改為跟進收款、存貨、應收賬款及必要的廠房開支。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 客戶貸款 | 5,746,871 | 5,601,450 | 5,383,750 | 5,038,967 | 4,748,076 |
| 借款 | 9,118,563 | 8,547,545 | 8,184,096 | 7,723,203 | 7,288,803 |
| 壞賬虧損 | 57,939 | 61,045 | 61,926 | 71,359 | 77,005 |
| 除稅前盈利 | 84,043 | 80,863 | 74,887 | 73,416 | 65,517 |
| 該業務股本 | 847,630 | 807,365 | 734,675 | 685,830 | 642,626 |
投資者今日為中信股份支付甚麼？
| 今日（2026年10月15日） | |
|---|---|
| 股價 | 12.70 |
| 市值（所有類別）（計算值） | 369,446 |
| 市賬率（計算值） | 0.4x |
| 市盈率，未來12個月（計算） | 5.0x |
| 股息率（計算值） | 5.4% |
這代表甚麼？ 股息率採用去年派發的常規股息並兌換為港元，因此不保證明年派發相同股息。