研究備忘錄China Life Insurance Company Limited (2628.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月12日
China Life 股票分析：2026年10月預測、現金流與估值
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：中國人壽的概率加權預測於2029年10月達到32.36港元，包括派息在內回報率為39%。預測取決於銷售成本及續保率。
26.26
今日股價，港元
32.36 (+39 %)
加權情境，2029年10月
2.6x
市盈率，過去12個月
1.0x
市賬率
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中國人壽股價到2029年10月可能去到哪裏？
概率加權預測在三年期內略為正面。預測2027年10月股價為26.02港元，包括派息在內回報率為4%。2028年10月達到28.89港元，回報率為20%。到2029年10月達到32.36港元，回報率為39%。
最終日期的範圍廣泛，由看淡情境的16.88港元至看好情境的53.62港元。今日股價為26.26港元。概率分布為看淡30%、基準50%及看好20%。
| 情境 | 概率 | 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 |
|---|---|---|---|---|
| 看淡 | 30 % | 17.98 (-28 %) | 17.34 (-27 %) | 16.88 (-25 %) |
| 基準 | 50 % | 27.89 (+12 %) | 30.31 (+27 %) | 33.15 (+44 %) |
| 看好 | 20 % | 33.40 (+33 %) | 42.68 (+75 %) | 53.62 (+124 %) |
| 加權 | 100 % | 26.02 (+4 %) | 28.89 (+20 %) | 32.36 (+39 %) |
中國人壽要有甚麼利好或利淡因素？
這一路徑反映核心盈利留存、2026年上半年新業務價值增長33.7%及續保率改善。由於上半年純利上升228.6%，而核心盈利上升約12.7%，因此預測沒有將公布盈利的全部升幅資本化。看淡情境在市場多次受衝擊後以人民幣7,397億收市。看好情境則透過更高的盈利留存及更高派息，達到人民幣1.0772萬億。
2027至2028年期間若市場逆轉，投資收入、估值收益及攤薄每股盈利下降，將令預測走向看淡情境。已實現或假設回報下降，亦會在保單定價及重新評估時削弱新業務價值及內含價值。
| 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 | |
|---|---|---|---|
| 賬面值 | 791,000 (666,700 / 805,200) | 891,000 (696,700 / 935,200) | 999,000 (739,700 / 1,077,200) |
| 股份（百萬股） | 28,265 (28,265 / 28,265) | 28,265 (28,265 / 28,265) | 28,265 (28,265 / 28,265) |
| 每股派息 | 1.20 (0.90 / 1.30) | 1.30 (0.75 / 1.50) | 1.40 (0.80 / 1.70) |
| 市賬率 | 0.85 (0.65 / 1.00) | 0.82 (0.60 / 1.10) | 0.80 (0.55 / 1.20) |
中國人壽實際賺取及回饋多少現金？
2025年經營現金流入達人民幣4,599.25億，但索償、退保、到期給付及所需資本須優先處理。扣除辦公室或科技開支並不能產生有意義的自由現金流指標，因為收購及服務成本在大部分保險盈利確認前已經發生。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 保險收入 | 214,136 | 208,161 | 212,445 | 182,578 | |
| 承保業績 | 64,898 | 27,995 | 61,804 | 53,119 | |
| 純利 | 154,078 | 106,935 | 46,181 | 66,680 | 50,766 |
| 攤薄每股盈利 | 5.45 | 3.78 | 1.63 | 2.36 | 1.80 |
| 每股派息 | 0.86 | 0.65 | 0.43 | 0.49 | 0.65 |