研究備忘錄Meituan (3690.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月15日
Meituan 財報：2026年11月27日公布業績
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：Meituan下一次業績預計於2026年11月27日公布。留意配送業務能否在夏季成本上升期間維持盈利，同時擴張是否維持在管理層設定的虧損上限內。
2026年11月27日
下一次業績
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Meituan對2026年有何指引？
新業務是匯報分類，並非獨立公司。當中包括Keeta海外配送及買菜等業務，而核心本地商業則涵蓋Meituan已建立的業務。新業務於2025年錄得人民幣100.82億虧損，管理層表示其2026年虧損不應超過該水平。
就配送業務而言，管理層預期第3季單位經濟效益維持正數，但較第2季疲弱。單位經濟效益衡量每張訂單是否足以覆蓋提供服務直接產生的成本。若Meituan從一張訂單收取人民幣8元，並在速遞員及其他訂單特定成本上花費人民幣7元，該訂單便貢獻人民幣1元。這項貢獻仍可能不足以支付工程師、辦公室及擴張成本。
Meituan有否履行在Select上的承諾？
有證據顯示取得進展，但沒有清晰的Select成績表。管理層於2024年3月承諾減少Meituan Select的經營虧損；更廣泛的新業務虧損由2023年的人民幣202億降至2024年的人民幣73億。該籃子包括多項業務，因此改善不能證明Select單獨的情況。Wang其後在實際逐步停止營運後，稱Select是一項策略錯誤。
Meituan最近八個匯報期顯示甚麼？
八季序列讓業績呈現其適當規模。收入增長先大幅放慢，然後回復，而經營虧損在6月錄得盈利前收窄。不過，最新毛利率仍低於2024年9月達到的水平。
| 2026年6月 | 2026年3月 | 2025年12月 | 2025年9月 | 2025年6月 | 2025年3月 | 2024年12月 | 2024年9月 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 104,643.044 | 91,038.906 | 92,096.429 | 95,488.113 | 91,490.217 | 86,206.145 | 88,487.296 | 93,577.319 |
| 毛利率 | 33.5% | 28.5% | 26.2% | 26.4% | 32.9% | 37.2% | 37.8% | 39.3% |
| 經營收入 | 2,691.166 | -6,469.811 | -16,074.247 | -19,759.35 | 226.35 | 10,566.11 | 6,693.499 | 13,685.176 |
| 純利 | 2,154.927 | -6,827.414 | -15,144.205 | -18,632.454 | 364.817 | 10,056.827 | 6,222.021 | 12,864.699 |
| 經營活動現金 | 9,733.444 | -7,014.359 | -6,571.312 | -22,148.259 | 4,773.442 | 10,131.128 | 16,862.391 | 15,246.056 |
Meituan下一次業績應留意甚麼？
下一次業績必須顯示配送業務能否在夏季成本上升期間維持盈利，以及擴張是否維持在管理層設定的虧損上限內。