研究備忘錄China Life Insurance Company Limited (2628.HK) · HKSE備忘錄日期 2026年10月12日
China Life 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：中國人壽2025年全年派息每股人民幣0.856元。對中國人壽而言，簡單的自由現金流測試並無意義，因為保單索償、退保、到期支付及所需資本均優先。
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股息收益率
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回購收益率
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中國人壽每股派多少？
基本派息路徑為2027年10月每股人民幣1.20元、2028年10月每股人民幣1.30元，以及2029年10月每股人民幣1.40元。最新中期股息為每股人民幣0.358元，按年升50.4%，而2025年全年派息為人民幣0.856元。悲觀路徑在第二個窗口降至人民幣0.75元，之後溫和復甦。樂觀路徑升至人民幣1.50元，其後升至人民幣1.70元。所述滾動三年派息底線支持基本路徑，但以盈利及可分派儲備為條件。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股盈利，攤薄 | 5.45 | 3.78 | 1.63 | 2.36 | 1.80 |
| − 股息，每股 | 0.69 | 0.63 | 0.49 | 0.65 | 0.64 |
| − 股份回購，每股 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| = 保留，每股 | 4.76 | 3.15 | 1.14 | 1.71 | 1.16 |
中國人壽的派息有現金覆蓋嗎？
2025年經營現金流入達人民幣459,925百萬元，但索償、退保、到期支付及所需資本均優先。扣除辦公室或科技開支並不能得出有意義的自由現金流指標，因為收購及服務成本在大部分保險盈利確認前已經發生。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 純利 | 154,078 | 106,935 | 46,181 | 66,680 | 50,766 |
| = 普通股股東應佔盈利 | 154,078 | 106,935 | 46,181 | 66,680 | 50,766 |
| − 普通股派發的股息 | 19,446 | 17,807 | 13,850 | 18,372 | 18,089 |
| − 股份回購 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| = 保留用於增長及建立資本 | 134,632 | 89,128 | 32,331 | 48,308 | 32,677 |
| 派出佔普通股股東盈利的百分比 | 12.6% | 16.7% | 30.0% | 27.6% | 35.6% |
甚麼可能改變中國人壽的派息？
償付能力更新及年度派息決定將是關鍵。更強的資本及可分派盈利可能支持樂觀派息路徑及收窄估值折讓。償付能力或可分派盈利承壓將限制派息，並令股價維持在接近悲觀市盈率的水平。
中國人壽的股息收益率相對其股價是多少？
中國人壽看似估值便宜，但其表面估值需要仔細解讀。市盈率（P/E），即股價對盈利比率，比較股價與每股盈利。其往績市盈率偏低，而預測市盈率較高，意味預期盈利將下跌。股息收益率提供較實在的回報，但未來派息取決於盈利、資本需要及董事會決定。
| 今日（2026年10月12日） | |
|---|---|
| 股價 | 26.26 |
| 市盈率，過去12個月（計算所得） | 2.6x |
| 股息收益率（計算所得） | 3.8% |