Action Power : dividende — octobre 2026
Le dividende de Power est passé de 1,84 $ CA en 2021 à 2,45 $ CA en 2025. Les flux de trésorerie de la société mère n’ont dépassé que modestement les dividendes versés aux actionnaires participants en 2025; la couverture dépend donc des distributions des filiales et de la conversion des liquidités.
Combien Power verse-t-elle par action?
Le dividende de base passe à 2,65 $ CA en octobre 2027, puis à 2,85 $ CA en octobre 2028. Il atteint 3,05 $ CA en octobre 2029. Cette progression se poursuit, de 1,84 $ CA en 2021 à 2,45 $ CA en 2025, tout en reconnaissant que les flux de trésorerie de la société mère n’ont dépassé que modestement les dividendes versés aux actionnaires participants en 2025. Le scénario baissier maintient le dividende par action à 2,52 $ CA après une légère hausse initiale. Le scénario haussier l’amène à 3,55 $ CA, ce qui exige des distributions plus élevées des filiales et une meilleure conversion des liquidités.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Valeur comptable par action | 36.31 | 35.56 | 32.49 | 31.37 | 31.23 |
| Bénéfice d’exploitation par action | 5.31 | 4.58 | 4.04 | 3.31 | |
| − Dividendes versés, par action | 2.38 | 2.20 | 2.07 | 1.98 | 1.78 |
| − Rachats d’actions, par action | 1.10 | 0.66 | 0.88 | 0.62 | 0.22 |
| = Conservé, par action | 1.78 | 1.69 | 1.08 | 0.71 |
Ce que cela signifie. Le montant « conservé » soustrait également les rachats d’actions; il représente donc l’argent restant après les dividendes et les rachats d’actions, et non seulement les bénéfices conservés dans l’entreprise.
Le dividende de Power correspond-il à ses flux de trésorerie?
En 2025, les entités mères combinées ont généré 1 791 millions $ CA d’entrées de trésorerie liées à l’exploitation. Les dividendes en espèces versés sur les actions participantes se sont élevés à 1 541 millions $ CA. Les paiements sur les actions privilégiées non participantes et perpétuelles ont ajouté 191 millions $ CA, laissant environ 59 millions $ CA avant les rachats et les activités d’investissement.
Power a également racheté pour 711 millions $ CA d’actions. Ce paiement doit être analysé en tenant compte des cessions d’actifs, du financement et des liquidités existantes, plutôt que d’être attribué entièrement aux entrées récurrentes d’une seule année. En juin 2026, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société de portefeuille s’élevaient à environ 2,2 milliards $ CA, une mesure plus pertinente de la marge de manœuvre de la société mère que la trésorerie consolidée.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice d’exploitation (mesure de l’entreprise) | 3,400 | 2,971 | 2,671 | 2,221 | |
| − Dividendes versés | 1,541 | 1,437 | 1,374 | 1,331 | 1,211 |
| − Rachats d’actions | 711 | 430 | 583 | 415 | 153 |
| = Conservé pour croître et renforcer le capital | 1,148 | 1,104 | 714 | 475 | |
| Versé, % du bénéfice d’exploitation | 66.2% | 62.8% | 73.3% | 78.6% |
Ce que cela signifie. Le bénéfice d’exploitation est la mesure des bénéfices ajustés de l’entreprise, et non son bénéfice déclaré complet; la méthode de calcul a aussi changé pour certaines années antérieures.
Qu’est-ce qui pourrait changer le dividende de Power?
Le scénario pondéré est à peu près stable après les dividendes jusqu’en octobre 2029, car les progrès d’exploitation et la croissance de la valeur par action doivent compenser un escompte persistant de la société de portefeuille. Great-West vise une croissance à moyen terme du BPA de base de 8,0 % à 10,0 %, un rendement des capitaux propres de base d’au moins 19,0 %, une génération de capital d’au moins 80,0 % et un ratio de distribution des dividendes ordinaires de 45,0 % à 55,0 %. IGM vise une croissance du BPA ajusté de 9,0 % sur la période 2023–2028. Power a autorisé le rachat d’au plus 20 millions d’actions subalternes à droit de vote jusqu’au 28 février 2027, mais ce plafond ne constitue pas un engagement.
De 2026 à 2029, la fidélisation des participants et des actifs de Milliman, suivie des économies d’intégration, mettra à l’épreuve les hypothèses de bénéfices. Les liquidités de la société mère montreront également si les dividendes et les rachats mesurés peuvent se poursuivre; une trésorerie limitée affaiblirait les prévisions relatives tant au nombre d’actions qu’au dividende par action.