New Oriental 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：新東方在FY2026每股派發US$0.12，FY2025為US$0.06，而FY2023及FY2024則為零。其現金創造能力已恢復，而政策規定，將上一年度新東方股東應佔純利至少50%用於派息及回購。
新東方每股派多少？
基準情境下，股息維持每股$0.20。熊市情境下，在已宣派的FY2027派息後，股息下調至$0.10；牛市情境下，股息先升至$0.24，然後升至$0.28。已宣派的FY2027股息支持首年，而FY2023及FY2024股息為零，FY2025為每股US$0.06，FY2026為US$0.12。三年政策承諾將上一年度純利至少50%用於派息及回購，而非只用於派息。
| 2026年5月 | 2025年5月 | 2024年5月 | 2023年5月 | |
|---|---|---|---|---|
| 攤薄每股盈利 | 0.30 | 0.23 | 0.18 | 0.10 |
| 實際每股自由現金流 | 0.43 | 0.36 | 0.45 | 0.44 |
| − 已派股息，每股 | 0.06 | 0.06 | 0.00 | 0.00 |
| − 股份回購，每股 | 0.14 | 0.27 | 0.04 | 0.11 |
| = 未派出的自由現金流，每股 | 0.28 | 0.07 | 0.49 | 0.38 |
這代表甚麼？ 公司的每股自由現金流較高，因為它沒有扣除以薪酬形式給予僱員的股份價值；我們會扣除該項目，因為這些股份會減少每名投資者所持公司的份額。
新東方的現金是否足以支付股息？
隨着替代業務發展，現金生成能力有所恢復。資本開支由2023財政年度的1.43億美元上升至2024財政年度的2.834億美元。2026財政年度為2.469億美元。自由現金流是指經營現金流及資本開支後剩餘的現金，因此顯示企業在維持長期資產後，可用於投資、分派或持有的資金。
新東方愈來愈多地與股東分享這筆現金。2025年7月，公司採納一項為期三年的計劃，將上一年度歸屬於新東方股東的純利至少50%用於派息及股份回購。就2027財政年度，公司宣布每股普通股派發0.20美元股息，並授權進行新一輪2億美元股份回購。此前的3億美元回購授權截至2026年10月27日已全部用盡。
| 2026年5月 | 2025年5月 | 2024年5月 | 2023年5月 | |
|---|---|---|---|---|
| 自由現金流 | 780.211 | 654.654 | 873.25 | 827.963 |
| − 已派股息 | 95.179 | 98.197 | 0 | 0 |
| − 股份回購 | 230.89 | 445.495 | 62.943 | 191.628 |
| = 未派出的自由現金流 | 452.96 | 110.962 | 810.307 | 636.335 |
| 支付予股東 | 326.069 | 543.692 | 62.943 | 191.628 |
| 派出金額佔自由現金流百分比 | 41.8% | 83.1% | 7.2% | 23.1% |
這代表甚麼？ 現金增加額可能不同於現金及短期投資變動，因為前者包括受限制現金，即公司不能自由使用的資金。
甚麼可能改變新東方的股息？
若FY2027–FY2028期間出現牌照或數碼產品限制，繼而產能未被充分利用或留存率轉弱，便可能開始轉向熊市情境。East Buy表現欠佳及平台集中度持續偏高，將在FY2029前帶來額外壓力。即使回購支持每股盈利，持續的VIE不確定性仍會壓低市盈率。
| 2027年10月 | 2028年10月 | 2029年10月 | |
|---|---|---|---|
| 盈利 | 601 (463 / 658) | 696 (458 / 798) | 773 (459 / 940) |
| 股份（百萬股） | 1,515 (1,533 / 1,508) | 1,504 (1,531 / 1,487) | 1,496 (1,531 / 1,472) |
| 每股股息 | 0.20 (0.20 / 0.20) | 0.20 (0.10 / 0.24) | 0.20 (0.10 / 0.28) |
| 市盈率 | 11.00 (8.50 / 13.00) | 12.00 (7.50 / 15.00) | 12.50 (7.00 / 17.00) |