Shenhua 股息：派息紀錄與股息率
根據 MyStockButler 2026年10月的分析：神華於2025年每股派發人民幣3.24元，而其每股自由現金流為人民幣1.29元。因此，股息超過神華該年每股產生的現金。
神華每股向股東派發多少股息？
股息由2027年每股CNY1.90升至2028年的CNY1.95及2029年的CNY2.00。熊市情境由CNY1.55降至CNY1.10，而牛市情境則由CNY2.15升至CNY2.55。CNY0.98的中期股息及CNY1.03的末期股息為短期基準提供錨定。然而，股息已由2022年的CNY2.55降至2025年的CNY2.01，而2025年股息超過自由現金流。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股自由現金流 | 1.29 | 2.58 | 2.56 | 4.01 | 3.42 |
| − 支付予少數股東，每股 | 1.04 | 0.34 | 0.34 | 0.45 | 0.34 |
| − 每股派發股息 | 3.24 | 2.26 | 2.55 | 2.54 | 1.81 |
| − 每股股份回購 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
神華的現金足以支付股息嗎？
按HK$43.88計，H股的市盈率為13.2倍；3.1%的自由現金流收益率低於5.4%的股息收益率。2025年產量為3.321億噸，而實現價格由2024年的每噸人民幣563元降至人民幣495元。公司自身每股自由現金流由2022年的人民幣4.01元降至2025年的人民幣1.29元。2025年每股派發股息人民幣3.24元，較自由現金流多人民幣2.99元。
神華在持續投資的同時，回饋了大部分經營現金。期內，股東股息及支付予附屬公司少數股東的款項合計超過自由現金流，而差距在最後一年尤其明顯。公司可以動用現金儲備、投資到期款項或借貸來填補差額，但這樣做削弱了其財務緩衝。
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 自由現金流 | 25,539 | 51,333 | 50,963 | 79,663 | 67,899 |
| − 派發股息 | 64,374 | 44,903 | 50,665 | 50,466 | 35,962 |
| − 股份回購 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| = 未派出的自由現金流 | 20,278 | 25,111 | |||
| = 派出超過自由現金流的款項 | 59,423 | 379 | 6,483 |
這代表甚麼？ 2025年，公司向股東支付相當於自由現金流252.1%的款項，但亦向少數股東付款，因此支付的現金總額更高。
神華的股息收益率相對其股價是多少？
每股賬面值為HK$24.82，因此1.8倍市賬率反映投資者願意為超出賬面資產的盈利能力付出溢價。3.1%的自由現金流收益率低於5.4%的股息收益率，令現金對賬成為核心。神華亦發行了1,363百萬股A股，並為收購資產支付人民幣85,791百萬元。新股份就像同一個餅的更多切片：總盈利可以上升，但每股現有股份所得會減少。
| 今日（2026年10月13日） | |
|---|---|
| 股價 | 43.88 |
| 自由現金流收益率（計算值） | 3.1% |
| 股息收益率（計算值） | 5.4% |
這代表甚麼？ 每單位儲量的企業價值表示，該業務每擁有一噸煤炭便獲估值HK$89.04，而不是表示其每噸以HK$89.04出售。