Action Cameco : prévisions et valeur — octobre 2026
Le cours pondéré de Cameco s’établit à 73,12 $ CA en octobre 2027, dividendes compris, pour un rendement négatif de 37 %. Cela repose sur une production fiable en Saskatchewan, une accélération des contrats avec les services publics et des résultats récurrents de Westinghouse.
Où pourraient se trouver les actions de Cameco en octobre 2029 ?
Les prévisions indiquent un cours de l’action inférieur aux trois échéances, même si le scénario haussier offre un potentiel de hausse substantiel par rapport au cours actuel de 117,30 $ CA. Le cours pondéré s’établit à 73,12 $ CA en octobre 2027, dividendes compris, ce qui correspond à un rendement négatif de 37 %. Il monte à 80,39 $ CA en octobre 2028 et à 86,36 $ CA en octobre 2029, ce qui implique toujours des rendements négatifs de 31 % et de 26 %.
| Scénario | Probabilité | Octobre 2027 | Octobre 2028 | Octobre 2029 |
|---|---|---|---|---|
| Baissier | 27 % | 28.55 (-75 %) | 15.70 (-86 %) | 15.37 (-86 %) |
| De base | 53 % | 74.31 (-36 %) | 77.25 (-34 %) | 79.46 (-32 %) |
| Haussier | 20 % | 130.12 (+11 %) | 176.06 (+51 %) | 200.48 (+72 %) |
| Pondéré | 100 % | 73.12 (-37 %) | 80.39 (-31 %) | 86.36 (-26 %) |
Qu’est-ce qui doit bien tourner pour Cameco, et qu’est-ce qui pourrait mal tourner ?
Le BAIIA est le principal moteur d’exploitation. Le scénario de base passe par une hausse aux trois dates prévues, pour atteindre 1 564 millions $ CA en octobre 2029. Le scénario baissier tombe à 450 millions $ CA en 2028, car les perturbations forcent des achats coûteux et les contrats s’affaiblissent. Le scénario haussier atteint 2 412 millions $ CA en 2029, alors qu’une production fiable et des prix plus élevés élargissent l’écart. Le scénario indicatif est passé d’environ 252 millions $ CA en 2021. Il a atteint 1 300 millions $ CA en 2025. Toutefois, le plan de livraisons de Cameco pour 2026 dépasse la production prévue, et l’entreprise avait déjà réduit son plan pour McArthur River et Key Lake avant de produire 15,1 millions de livres.
Le scénario haussier exige une production fiable en Saskatchewan, une accélération des contrats avec les services publics et des résultats récurrents de Westinghouse. Il passe de 130,12 $ CA à 200,48 $ CA. La probabilité est de 20 %, car ces améliorations doivent se produire simultanément, tandis que les déficits de production récents et les résultats inégaux des sociétés détenues incitent à ne pas les considérer comme le scénario central.
| Octobre 2027 | Octobre 2028 | Octobre 2029 | |
|---|---|---|---|
| BAIIA | 1,280 (690 / 1,749) | 1,419 (450 / 2,205) | 1,564 (465 / 2,412) |
| Dividendes par action | 0.24 (0.24 / 0.28) | 0.28 (0.24 / 0.36) | 0.32 (0.24 / 0.48) |
| Valeur d’entreprise / BAIIA | 25.00 (18.00 / 32.00) | 23.00 (15.00 / 34.00) | 21.00 (14.00 / 35.00) |
| Dette nette | -377 (-27.20 / -710) | -1,032 (-99.20 / -1,730) | -1,800 (-201 / -2,928) |
Ce que cela signifie. Un montant de dette nette négatif signifie que l’entreprise dispose de plus de liquidités que de dettes, et non qu’elle doit une somme inférieure à zéro.
Combien de liquidités Cameco produit-elle réellement ?
Les flux de trésorerie disponibles soustraient les dépenses d’investissement, les paiements de location et les intérêts des flux de trésorerie provenant de l’exploitation. La déduction de la rémunération en actions constitue un coût économique, même si elle ne crée pas un autre paiement en espèces ni un sous-total IFRS.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie provenant de l’exploitation | 1,408,432 | 905,288 | 688,136 | 304,607 | 458,288 |
| − Dépenses d’investissement | 333,025 | 211,635 | 153,631 | 143,448 | 98,784 |
| = Flux de trésorerie disponibles | 1,020,032 | 602,784 | 491,277 | 119,395 | 317,800 |
| − Rémunération en actions | 9,656 | 6,775 | 3,692 | 3,318 | 4,536 |
| = Flux de trésorerie réellement disponibles | 1,010,376 | 596,009 | 487,585 | 116,077 | 313,264 |
Combien un investisseur paie-t-il aujourd’hui pour Cameco ?
L’écart entre les ratios cours/bénéfice rétrospectif et prévisionnel montre l’hypothèse relative aux bénéfices. Le ratio rétrospectif utilise les douze derniers mois; le ratio prévisionnel utilise les bénéfices attendus des douze prochains mois. Au cours actuel, ces multiples impliquent que le bénéfice par action passe d’environ 0,82 $ CA à 2,53 $ CA. Le ratio prévisionnel inférieur ne rend donc pas soudainement les actions bon marché : il suppose environ trois fois plus de bénéfices.