Action Franco-Nevada : prévisions et valeur — octobre 2026
La prévision pondérée est de 163,73 $ CA en octobre 2029, avec une probabilité de 30 % pour le cas baissier, de 55 % pour le cas de base et de 15 % pour le cas haussier. Elle repose sur le remplacement des droits en déclin par de nouvelles productions avant l’épuisement du pont temporaire de Cobre Panamá.
Où les actions de Franco-Nevada pourraient-elles se situer d’ici 2029?
La valeur pondérée est de 163,01 $ CA en octobre 2027. Cela implique une perte de 51 %, dividendes compris. La valeur pondérée est de 163,73 $ CA en octobre 2029. Cela implique une perte de 49 %, dividendes compris. Le cas baissier a une probabilité de 30 %. Le cas de base a une probabilité de 55 %. Le cas haussier a une probabilité de 15 %. Même la valeur haussière d’octobre 2029 est inférieure au cours actuel.
| Cas | Probabilité | Octobre 2027 | Octobre 2028 | Octobre 2029 |
|---|---|---|---|---|
| Baissier | 30 % | 121.29 (-63 %) | 114.02 (-65 %) | 108.58 (-65 %) |
| Base | 55 % | 171.78 (-48 %) | 168.29 (-48 %) | 164.57 (-48 %) |
| Haussier | 15 % | 214.32 (-35 %) | 241.87 (-26 %) | 270.96 (-16 %) |
| Pondéré | 100 % | 163.01 (-51 %) | 163.04 (-50 %) | 163.73 (-49 %) |
Ce que cela signifie. La ligne pondérée correspond à la valeur moyenne après avoir accordé plus de poids au cas de base, puisqu’il est considéré comme le plus probable.
Qu’est-ce qui doit bien tourner — et mal tourner — pour Franco-Nevada?
Le point de départ est la moyenne sur cinq ans de 900,7 millions $ US après réintégration de la dépréciation de Cobre Panamá. La hausse annuelle d’environ 2 % suit les perspectives médianes de la direction pour les GEO de 2026 à 2030. Le cas baissier tombe à 757 millions $ US en 2027 et ne remonte qu’à 820 millions $ US d’ici 2029, parce que la baisse des prix, les retards et les réductions des droits persistent. Le cas haussier atteint d’abord 1 000 millions $ US, puis 1 126 millions $ US, ce qui exige des livraisons plus solides, la montée en puissance des projets et un accord durable au Panama.
| Octobre 2027 | Octobre 2028 | Octobre 2029 | |
|---|---|---|---|
| Bénéfice d’exploitation normalisé | 919 (757 / 1,000) | 937 (779 / 1,063) | 956 (820 / 1,126) |
| Actions (millions) | 193 (193 / 193) | 193 (193 / 193) | 193 (194 / 193) |
| Valeur d’entreprise / bénéfice d’exploitation normalisé | 24.00 (20.00 / 28.00) | 23.00 (18.00 / 30.00) | 22.00 (16.00 / 32.00) |
| Dette nette | -1,267 (-1,335 / -1,090) | -1,316 (-1,485 / -956) | -1,349 (-1,667 / -783) |
Ce que cela signifie. Une dette nette négative signifie que l’entreprise dispose de plus de liquidités que de dettes; elle a donc une trésorerie nette.
Combien de liquidités Franco-Nevada génère-t-elle réellement?
Les flux de trésorerie disponibles sont devenus négatifs en 2025 parce que les acquisitions ont coûté 2 191,6 millions $ US, soit presque la totalité des dépenses en immobilisations de 2 196,7 millions $ US. La transaction de Côté, d’une valeur de 1,05 milliard $ US, illustre la distinction : Franco-Nevada a acheté des revenus futurs de redevances de la mine d’IAMGOLD et de Sumitomo plutôt que les machines nécessaires au maintien des activités existantes. Des flux de trésorerie disponibles négatifs peuvent donc signaler une expansion, et non des contrats fragiles.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation | 1,493.7 | 829.5 | 991.2 | 999.5 | 955.4 |
| − Dépenses en immobilisations | 2,196.7 | 408.0 | 521.6 | 141.5 | 760.5 |
| = Flux de trésorerie disponibles | -703.0 | 421.5 | 469.6 | 858.0 | 194.9 |
| − Rémunération en actions | 6.3 | 5.4 | 5.5 | 8.2 | 8.0 |
| = Flux de trésorerie disponibles réels | -709.3 | 416.1 | 464.1 | 849.8 | 186.9 |
| Flux de trésorerie disponibles réels, % des revenus | -38.9% | 37.4% | 38.1% | 64.6% | 14.4% |
Ce que cela signifie. Les dépenses en immobilisations comprennent l’achat de droits sur de futurs revenus miniers ou énergétiques; elles représentent donc davantage que l’achat de matériel et de bâtiments.
Que paie aujourd’hui un investisseur pour Franco-Nevada?
La valorisation exige donc d’avoir confiance à la fois dans la durabilité et dans la croissance. Le ratio cours-bénéfice, ou ratio C/B, montre combien les investisseurs paient pour chaque dollar de bénéfice. Le ratio C/B prévisionnel est inférieur au ratio C/B historique, ce qui signifie que le cours suppose une hausse des bénéfices. La valeur d’entreprise ajoute la valeur de l’entreprise après ajustement de la valeur des capitaux propres en fonction des actifs et des obligations de financement; elle évalue donc à la fois le portefeuille et le bilan.